小伙伴們，你們好，今天小評來聊聊一篇關于分級基金上折后贖回還是拆分，分級基金下折損失去哪兒了的文章,網友們對這件事情都比較關注，那么現在就為大家來簡單介紹下，希望對各位小伙伴們有所幫助。
我們發現，從產品機制角度，防范B份額凈資產跌破風險是此類產品持續運作的必要條件，當市場面臨持續下跌時，必須引入一種機制來防止B份額凈資產為負，分級基金下折機制就是這樣一種保護A份額本金和利息不受市場漲跌影響的機制，通過對B份額凈值設定一定的閥值（通常為0.25元），在極端情形下，0.25元能夠抵抗t日標的指數發生跌停后B份額凈值不被擊穿。下折后，兩類投資者按照初始杠桿配比重新運作，A份額投資者的額外資產將以母基金的形式歸還。設立下折機制的意義在于，在市場持續下跌時，分級基金依然可以維持整個分配關系。在實際運作過程中，下折機制帶來了一個新的問題，當觸發下折后，B份額投資者發現即使指數上漲，但自己凈值可能面臨減少的風險，那么，杠桿份額投資者的損失去哪了，難道在下折過程中，杠桿會變負嗎？
分級基金下折損失主要原因來自于杠桿份額的高溢價重置，我們需要理解三個問題，1、為什么大部分杠桿份額總是溢價交易？2、為什么臨近下折時，溢價率通常會上升？3、下折過程中溢價率如何影響分級基金？
1、我們知道，分級基金的A份額和B份額不能單獨申贖，只能在二級市場交易，因此，價格和凈值的差異就形成了折溢價，參考當時市場年化結算利率水平及分級A的名義約定利率，大部分A都是折價交易，而根據分級基金的折溢價套利定價原理，相應B份額應是溢價交易。舉例來說，投資者以1.2元買入凈值為1元的杠桿份額，此時，溢價率為20%，正常情況下，杠桿份額都是以溢價交易，只不過溢價率會波動。
2、臨近下折時，往往伴隨指數快速下跌，此時，由于二級市場有漲跌停板限制，且在臨近下折閥值附近時，凈值杠桿比較高。舉例來說，配比1:1的分級基金，當A份額凈值1元，B份額凈值0.35元，B份額價格0.5元，B份額溢價率43%，當日標的指數下跌5%，B份額凈值下跌至0.2825元，即使當日B份額交易價格跌停收盤，收盤價格0.45元，此時，溢價率被動提升至60%，由于漲跌停限制使得價格變化的速度跟不上凈值變化的速度，我們可以認為這些價格上的虧欠會在未來進行償付，此過程中累計溢價率提升部分即為償付數額。
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